【太平洋汽車 行業頻道】“理想汽車周銷量8000輛盡顯頹廢，小鵬汽車周銷量2000輛已經封神”。這是網友最近對于理想汽車和小(xiao)鵬汽車的看法(fa)。

　　之(zhi)所以出現這種說法，是兩(liang)家車(che)企公布2024年第一(yi)季度(du)的(de)業績(ji)報(bao)告，金(jin)融(rong)市場呈(cheng)現了完全不同的(de)走向。

　　5月20日，理想汽車發布2024年第一季度財報后，其美股股價下跌12.78%，每股報價21.71美元；而港(gang)股(gu)(gu)暴跌19.27%（截至當(dang)日收盤），每(mei)股(gu)(gu)報價80.65港(gang)元(yuan)(yuan)，創下近(jin)一年(nian)股(gu)(gu)價新低(di)，總市(shi)值(zhi)僅剩1606億港(gang)元(yuan)(yuan)。值(zhi)得(de)一提的是(shi)，3月1日理想MEGA上市(shi)之前(qian)，理想汽車港(gang)股(gu)(gu)總市(shi)值(zhi)3569.30億港(gang)元(yuan)(yuan)。

　　5月(yue)21日，小鵬汽車(che)發(fa)布2024年第一季度財報后(hou)，其美股股價一度拉升(sheng)至26.19%，此后(hou)漲幅回落至收盤時(shi)的(de)5.92%，相(xiang)比(bi)理想汽車(che)大(da)跌(die)，小鵬汽車(che)依然(ran)能夠保持增長趨(qu)勢，投資者對小鵬汽車(che)的(de)未來發(fa)展(zhan)前景無疑(yi)更加看好。不(bu)過好景不(bu)長，第二天又(you)跌(die)了回去。

　　具體來看(kan)，財報數據(ju)顯示，理想汽車第一季度營收(shou)256億元(yuan)人民幣，同比增長(chang)36.4%，但(dan)環(huan)比卻下降了38.6%，原(yuan)本預計一季度的營收(shou)能達(da)到321.9億元(yuan)，只完成了預期(qi)的79.53%。而原(yuan)本第一季度交付10.3萬(wan)輛，但(dan)實際交付量只有8.04萬(wan)輛。

　　另外，季度(du)經調整凈利(li)潤(run)(run)13億元(yuan)（扣除(chu)股權(quan)激勵費用(yong)），除(chu)稅后(hou)利(li)潤(run)(run)為(wei)5.9億元(yuan)（理財收入10.69億元(yuan)），同比(bi)減(jian)少(shao)(shao)36.72%，環比(bi)大(da)跌(die)了89.7%；而經營溢利(li)負5.85億元(yuan)，同比(bi)減(jian)少(shao)(shao)244.44%；毛利(li)率從(cong)上一(yi)(yi)季度(du)的23.5%降(jiang)到了20.6%；現金儲備從(cong)上第一(yi)(yi)季度(du)的1036.7億元(yuan)降(jiang)到了989億元(yuan)。

　　如果只是(shi)看第一季度的業績，理想汽(qi)車整體表現仍然(ran)是(shi)最好(hao)的，總市(shi)值、交付(fu)量(liang)、營收(shou)、現金儲(chu)備、毛利率等(deng)數據均大幅(fu)度領先其他新勢力(li)車企(qi)，但市(shi)場更看重的是(shi)其預期達成情況以及未來的發展潛力(li)。

　　而理想汽車第一季度業績不僅達不到預期，且未來也看不到增長的潛力，一方面是MEGA出師不利，以及李想對于純電高端市場的誤判，導致理想純電SUV推遲發布(bu)，無(wu)法形成(cheng)新的增長點。

　　另一方面是理想(xiang)引以為傲的增程技術(shu)路(lu)線(xian)被各(ge)大(da)車(che)企跟進，像(xiang)冰箱(xiang)彩電大(da)沙發這種技術(shu)門(men)檻不(bu)高的功能，也被競(jing)品在短期內大(da)量復制，“類理想(xiang)L系列(lie)”的產(chan)品層(ceng)出不(bu)窮，給理想(xiang)帶來了(le)極大(da)的競(jing)爭(zheng)壓力(li)，理想(xiang)L系列(lie)車(che)型統治力(li)弱化(hua)，面臨銷量崩盤的風險。以至于(yu)投資(zi)者對(dui)理想(xiang)汽車(che)未來發展(zhan)前(qian)景產(chan)生了(le)擔憂和恐慌情緒，導致股價的大(da)幅下(xia)跌。

　　再來看一(yi)下小鵬汽車(che)，其第一(yi)季度總營收65.5億元，同比增長62.3%，環比下降49.8%，情況(kuang)與(yu)理想(xiang)汽車(che)類似，不過(guo)小鵬汽車(che)原本預(yu)(yu)計一(yi)季度營收為(wei)58-62億元，實際比預(yu)(yu)期要好。原本第一(yi)季度交(jiao)付(fu)(fu)2.1-2.25萬輛，實際交(jiao)付(fu)(fu)約2.18萬輛，與(yu)預(yu)(yu)期一(yi)致(zhi)。

　　凈利(li)潤方面，小鵬汽(qi)車第一(yi)季度凈利(li)潤率負(fu)(fu)20.89億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增長63.95%；除稅后溢利(li)負(fu)(fu)13.68億(yi)元(yuan)(yuan)，相比去(qu)年同(tong)期(qi)的23.4億(yi)元(yuan)(yuan)已經(jing)大(da)幅(fu)收窄，與(yu)去(qu)年四季度基本持(chi)平。另(ling)外，毛(mao)利(li)率從(cong)去(qu)年同(tong)時期(qi)的1.7%提升至12.9%，同(tong)環比提升6.7個(ge)百分(fen)點。現金儲備從(cong)上一(yi)季度的457億(yi)元(yuan)(yuan)降至414億(yi)元(yuan)(yuan)。

　　如果僅看小鵬汽車(che)第一季(ji)度數據(ju)，無論是總(zong)營(ying)收(shou)、交付(fu)量(liang)，還是凈利潤(run)(run)率、毛(mao)(mao)利率以(yi)及(ji)現金儲備(bei)等方(fang)面都低于理想汽車(che)。但不同的是，小鵬汽車(che)的實際(ji)營(ying)收(shou)和交付(fu)量(liang)都略高于預期，且(qie)在凈利潤(run)(run)率、毛(mao)(mao)利率以(yi)及(ji)現金儲備(bei)等方(fang)面都呈現出積極的改善趨勢。

　　尤其是(shi)毛利率的提升，體現(xian)小(xiao)(xiao)鵬(peng)汽(qi)車(che)在(zai)成本控(kong)制(zhi)和產品(pin)盈利能力方面取得(de)了一定的進展。而此前小(xiao)(xiao)鵬(peng)汽(qi)車(che)CEO何小(xiao)(xiao)鵬(peng)也透露(lu)，在(zai)內部調整后(hou)，小(xiao)(xiao)鵬(peng)汽(qi)車(che)成本有明顯下降。

　　除(chu)了(le)成(cheng)本下降，小(xiao)鵬(peng)X9的(de)(de)交付也拉高的(de)(de)單車(che)均價和毛利率，在一季度，小(xiao)鵬(peng)X9共交付7872輛，占總(zong)銷量的(de)(de)近三分之一，這是(shi)(shi)助推小(xiao)鵬(peng)毛利提升(sheng)的(de)(de)重(zhong)要原因。更(geng)重(zhong)要的(de)(de)是(shi)(shi)，小(xiao)鵬(peng)X9的(de)(de)熱銷，給(gei)予了(le)小(xiao)鵬(peng)汽(qi)車(che)持續沖擊高端(duan)市場的(de)(de)信心，樹(shu)立了(le)高端(duan)的(de)(de)品牌(pai)形象，鞏固其(qi)在新能源汽(qi)車(che)市場中的(de)(de)地位。

　　當然，還有一方面的原因在于技術變現，據了解，一季度小鵬汽車平臺軟件收入就超過了1億元，小鵬汽車副總裁顧(gu)宏地(di)在財報會(hui)(hui)上(shang)預計，小(xiao)鵬(peng)的(de)技(ji)術服務利潤(run)將會(hui)(hui)在接下來(lai)的(de)季度持續增長，并(bing)且最終會(hui)(hui)為小(xiao)鵬(peng)帶來(lai)非常高的(de)利潤(run)。

小鵬汽車副總裁 顧宏地 圖源：南華早報

　　而在接受媒體采訪時，顧宏地還透露小鵬汽車將向其他汽車制造商提(ti)供自動(dong)駕駛(shi)和電動(dong)汽車(che)(che)技術(shu)，從而使(shi)公司能夠創造新(xin)的(de)收入來源。在(zai)顧宏地看來，傳統車(che)(che)企要想快速提(ti)升智能駕駛(shi)技術(shu)，更多的(de)合作將是長期趨勢。從話里不難看出，小鵬智能駕駛(shi)技術(shu)在(zai)未來或像華為一(yi)樣(yang)，向其他車(che)(che)企提(ti)供智能駕駛(shi)技術(shu)方案(an)。

　　而(er)通過與其(qi)他車企的合作，小鵬(peng)汽(qi)車可(ke)以將其(qi)技(ji)術優勢轉(zhuan)化(hua)為實際(ji)的經(jing)濟(ji)利益，同時也(ye)能(neng)夠推(tui)動(dong)整個行業的智(zhi)能(neng)化(hua)水平(ping)提(ti)升(sheng)。或(huo)正是這樣，投資者對于小鵬(peng)汽(qi)車未來發展前景(jing)更加樂觀和積極(ji)，從而(er)推(tui)動(dong)了(le)股價(jia)上漲(zhang)。

　　除了(le)技術是小(xiao)鵬汽(qi)車立足市(shi)場(chang)的(de)(de)護城河，在未來產(chan)品規(gui)劃上，也給予了(le)市(shi)場(chang)和(he)投資(zi)者較大的(de)(de)信心(xin)，小(xiao)鵬汽(qi)車MONA系列產(chan)品的(de)(de)首款車型將于6月份亮相，第三季度上市(shi)并規(gui)模交付。

　　何小鵬(peng)更是(shi)(shi)將這款車視為AI智駕全球開創者(zhe)及(ji)普及(ji)者(zhe)，甚(shen)至稱它是(shi)(shi)20萬以內顏(yan)值最(zui)高、高智能的(de)車型(xing)，同(tong)時成本具有相當競爭(zheng)力的(de)產品(pin)。根據曝光的(de)對賭(du)協議(yi)，MONA首(shou)款車型(xing)目(mu)標是(shi)(shi)在交付客(ke)戶后(hou)13個(ge)月期間(jian)，達到10萬輛的(de)交付量。

　　與此同(tong)時(shi)，在今年(nian)第四(si)季(ji)度(du)，小鵬(peng)(peng)汽車(che)(che)還將交付一款小鵬(peng)(peng)品牌的(de)全新B級純電轎車(che)(che)（代號F57），新車(che)(che)基(ji)于最(zui)新技術(shu)打造，可實現規模化降本。

近千臺小鵬G9發運德國

　　另外，在出口方面，小鵬汽車今年將會加快擴張的節奏，將出口作為銷量和利潤增長的重要驅動力。目前，小鵬汽車已經與西歐、東南亞、中東、澳大利亞等地的多家頭部經銷商集團建立了合作關系，并且正在陸續開設(she)新的銷售門店。

　　不過對于(yu)2024年第二(er)季度指引，小(xiao)鵬汽車(che)相(xiang)對保守，預計總交付量介(jie)于(yu)2.9萬(wan)輛至3.2萬(wan)輛，同(tong)比增(zeng)長25.0%-37.9%；預計總營(ying)收(shou)介(jie)于(yu)75億元至83億元，同(tong)比增(zeng)長48.1%-63.9%。整體數據并(bing)不突(tu)出，看來小(xiao)鵬汽車(che)是把希望(wang)寄托于(yu)下半(ban)年，依賴MONA系列產品、小(xiao)鵬全新車(che)型以及出口市場(chang)的擴張，來提振銷量和增(zeng)加營(ying)收(shou)。

　　另外，值得一提(ti)的是，在小(xiao)鵬汽車520 AI DAY上，提(ti)到(dao)(dao)與小(xiao)米汽車的競爭關系時，何小(xiao)鵬強調：新能源汽車行業(ye)從藍(lan)海到(dao)(dao)紅海再到(dao)(dao)血海，小(xiao)鵬是經(jing)過磨練的，它強調，現在賣得好不代表能力強，汽車行業(ye)是長線競爭，而不是短期(qi)一兩個月的銷量(liang)。

　　通過理(li)想(xiang)汽(qi)車(che)(che)(che)和小鵬汽(qi)車(che)(che)(che)第(di)一季度業績分(fen)析，并結合(he)他們未來的(de)(de)發展規劃，兩家車(che)(che)(che)企呈現不一樣(yang)的(de)(de)走勢，由于理(li)想(xiang)MEGA的(de)(de)失利以及李想(xiang)對于高(gao)端純電市場的(de)(de)誤判(pan)，導致(zhi)理(li)想(xiang)汽(qi)車(che)(che)(che)被持續唱衰(shuai)，甚至有人(ren)覺(jue)得李想(xiang)已江郎才盡，很難再復制理(li)想(xiang)L系列的(de)(de)輝煌(huang)。

　　面對MEGA失利(li)、理(li)想L系列(lie)被其他車企借(jie)鑒模仿以(yi)及純電SUV推遲發布等一系列(lie)問題，理(li)想汽車如(ru)何應付

　　而當前預期較好的小鵬汽車，其實整體情況也不容樂觀，旗下產品與小米SU7和問界M5、問界M7存在高度重疊，后者都是流量炸彈，導致小鵬P7i、G6和G9等主(zhu)力產(chan)品(pin)(pin)生(sheng)存空間(jian)受擠，整體(ti)銷量下(xia)降，易使消費者對品(pin)(pin)牌失去(qu)信心。如何(he)提升(sheng)這(zhe)些產(chan)品(pin)(pin)的競爭力，對于小鵬汽車而言也(ye)是個棘手的畏難而退。

　　其實無論是理想汽車，還是小鵬汽車，在面對價格戰、品牌戰、技術戰等交織在一起時，都呈現出復雜而多樣的態勢，壓力非常大，誰能笑到最后都還是未知數。（文：太平洋汽車 吳啟星）